de Guizelin Patrimoine et Conseil

25 Octobre 2018

PERSPECTIVES DE MARCHE

Les marchés actions ont corrigé nettement ces dernières semaines.

La fin d’année pourrait continuer à être agitée : les mesures protectionnistes mises en œuvre, mais aussi la normalisation monétaire en cours et les risques géopolitiques maintiendront la volatilité des marchés financiers sur les mois à venir.

UNE ECONOMIE MONDIALE AVEC UNE CROISSANCE MODEREE MAIS RESILIENTE                  

- Aux Etats-Unis, la remontée des taux d’intérêt et le rapatriement des capitaux créent une situation biaisée en faveur des Etats-Unis. La robustesse de la croissance américaine en fin de cycle commence à produire ses premiers effets sur l’inflation.

- En zone Euro, la BCE est tiraillée entre inflation et baisse du rythme de croissance. Un ralentissement économique renforcerait le risque politique en 2019.

- Depuis le début de l’année, les actifs risqués des marchés émergents ont corrigé. Ceci, en raison de la forte appréciation du dollar liée à la poursuite de la politique de normalisation de la Fed. En Chine, la menace protectionniste vient fragiliser une économie à la demande domestique déjà affaiblie.

DES POINTS DE VIGILANCE :

- La balance des risques a évolué défavorablement dernièrement : tensions commerciales liées aux mesures protectionnistes, risques politiques liés au Brexit et au budget Italien.

 - Le niveau d’endettement mondial (public et privé) est historiquement élevé (164 000 milliards de dollars), soit 225 % du PIB global.

 -Le resserrement des conditions financières en cours, et la disparition progressive des effets positifs du stimulus budgétaire au Etats Unis laissera vraisemblablement l’économie américaine vulnérable à un ralentissement significatif en 2020.

LES STRATEGIES DANS CE CONTEXTE

Les marchés actions des économies développées ayant corrigé de 10 %, nous préconisons de rester prudents sur l’exposition aux marchés actions sur des horizons d’investissement à 3 ans. Des points d’entrée long terme seront envisagés sur des niveaux de valorisations inférieurs. La prudence doit porteren premier lieu, sur toutes les sociétés endettées.

Les obligations d’Etat restent à éviter à court-terme car sensibles à une remontée progressive des taux d’intérêt. La stratégie d’investissement obligataire peut porter sur des dettes d’entreprises sur des maturités courtes à moyenne de façon sélective.

Il est nécessaire de combiner plusieurs solutions patrimoniales dans ses allocations en fonction de ses objectifs et de sa durée de placement. Investir en fonction de son profil-investisseur :

• En fonds Euro
• En fonds flexibles réactifs (actions – monétaire)
• En fonds Long-short (gestion décorrélée)
• En fonds actions internationales sur des convictions de long terme (secteur technologique, numérisation de l’économie, ressources naturelles, allongement de la durée de vie) sous forme de versements programmés
• Une exposition dans l’or et les matières premières comme actif de diversification.
• La diversification dans l’investissement en entreprises non cotées (private equity)
• La diversification dans des actifs tangibles : foncier agricole et certains domaines viticoles
• L’immobilier locatif en direct, sous le statut de loueur en meublé non professionnel ou en gestion déléguée (Scpi) pour assurer des flux de revenus réguliers, en étant rigoureux sur les critères d’investissement

Nous sommes à votre écoute pour échanger individuellement, et faire évoluer vos investissements et l’organisation de votre patrimoine, à l’environnement économique et au cadre réglementaire actuel.

Bien à vous,

Philippe de Guizelin