Point macro économique Juillet 2019

25 JUILLET 2019

PERSPECTIVES DE MARCHE

 

Le thème central de 2019 est celui de données macroéconomiques qui se détériorent et auxquelles les banques centrales tentent de faire face par un activisme forcené. Les investisseurs anticipent 5 baisses de taux aux Etats-Unis et la reprise des rachats d’obligations par la banque centrale en Europe. Les taux vont rester bas longtemps, voire très longtemps… Les rendements négatifs sur les emprunts publics soutiennent le prix des différentes classes d’actifs, mais jusqu’à quand !

Combien de temps l’épargnant acceptera-t-il que ni le temps, ni le risque ne soit rétribué ?

 

UNE ECONOMIE MONDIALE EN DECELERATION, MAIS UN SOUTIEN DES BANQUES CENTRALES

 

- Aux Etats-Unis, la croissance américaine en fin de cycle, s’essouffle. Les Etats-Unis se distinguent parmi les pays de l’OCDE avec des rendements positifs sur toute la courbe des taux, allant de 1.75 % pour une échéance à 2 ans jusqu’à 2.47 % sur 30 ans.

 

- En zone Euro, la prévision de croissance du PIB devrait approcher de 1.2 % en 2019 (contre 1.9 % en 2018). Les risques politiques à court-terme se sont estompés, mais restent latents (Brexit sans accord, faiblesse de l’Allemagne, Italie)

 

- La Chine fait face à une croissance annuelle faible (6.2 %) en indiquant qu’elle se tenait prête à stimuler sa croissance économique.

 

 LES STRATEGIES DANS CE CONTEXTE

Dans ces circonstances, les investisseurs doivent s’assurer d’une exposition au risque équilibrée, au sein de l’allocation de leur patrimoine. Les mesures prises par les banques centrales soutiennent les valorisations de toutes les classes d’actifs et la confiance à court-terme.

 

Néanmoins, elles concourent potentiellement à l’alimentation de bulles par les niveaux élevés de valorisation.

 

Il est nécessaire de combiner dans ces conditions, plusieurs solutions patrimoniales dans ses allocations en fonction de ses objectifs et de sa durée de placement. Investir en fonction de son profil-investisseur :

 

    • En fonds Euro pour la part défensive
    • En dette émergente libellée en devises locales
    • En fonds flexibles réactifs (actions – monétaire)
    • En or, comme valeur alternative et de refuge
    • En fonds actions internationales sur des convictions de long terme (Intelligence artificielle, ressources naturelles, allongement de la durée de vie) sous forme de versements programmés. Les pays émergents disposent d’une décote et restent une opportunité d’achat. 
    • La diversification avec discernement dans l’investissement en entreprises non cotées (private equity) sur le marché secondaire
    • La diversification ciblée dans des actifs tangibles : foncier agricole et certains domaines viticoles
    • L’immobilier résidentiel et tertiaire, offrent des rendements encore pertinents dans un environnement où les taux devraient rester bas encore longtemps
      • Sous le statut de loueur en meublé non professionnel
      • Logé dans une société à l’IS avec apport en compte-courant
      • Acquis en démembrement de propriété
      • Par le biais de foncières
      • En gestion déléguée (Scpi) pour assurer des flux de revenus réguliers, en étant rigoureux sur les critères d’investissement

 

 

 

Nous sommes à vos côtés pour adapter vos investissements et l’organisation de votre patrimoine, aux évolutions de l’environnement économique et du cadre réglementaire actuel.

 

 

 

Nous vous souhaitons un bel été.

 

 

 

Bien à vous,

 

Philippe de Guizelin