25 Juillet 2020

PERSPECTIVES DE MARCHE

La reprise impérative qu’exige la survie de l’économie mondiale est confrontée à une circulation du Covid-19 toujours présente. L’épidémie est menaçante avec une absence de contrôle aux Etats-Unis, au Brésil et en Inde. La deuxième vague en Europe de l’ouest et en Asie est redoutée.

Bref, la question sanitaire n’est pas réglée et chacun espère un vaccin prochain.

D’un point de vue économique et financier, il y a une chose dont les investisseurs peuvent être certains en 2020. Les bénéfices des entreprises vont chuter d’environ 30 à 40 % en raison de la plus forte récession en plus d’un siècle. Les banques centrales ont été cependant été très réactives pour soutenir l’économie : injections de 1300 milliards de dollars par la réserve fédérale américaine et 1100 milliards d’€ par la banque centrale européenne.

Par ailleurs, les mesures prises par les gouvernements ont permis de compenser les pertes de revenus des ménages à hauteur de 75 %.

Ce fragile équilibre sera balloté dans les mois à venir selon l’évolution des points suivants : l’évolution de la propagation du Covid-19, le taux de défaut des entreprises, le taux de chômage, la cohésion de l’Europe dans ses décisions, l’évolution du cours du pétrole et ses répercussions pour les pays producteurs, les élections américaines, l’affrontement Chine-Usa.

 

La LIQUIDITE….face au virus

Les montants spectaculaires dédiés à la relance ont soutenu les marchés au lendemain du choc initial provoqué par le Covid-19.

Les investisseurs doivent maintenant chercher à savoir si ce soutien peut continuer à compenser une forte baisse des résultats d’entreprise à venir.

Les indicateurs du cycle conjoncturel montrent que des pans entiers de l’économie mondiale commencent à récupérer des dommages causés par la pandémie.

Les mesures de valorisation attestent que les actions sont dans l’ensemble correctement valorisées. Par rapport aux obligations, elles restent bon marché, dans la mesure où la pandémie ne pèserait pas à long terme sur la croissance des bénéfices. Les marchés européens semblent attractifs par rapport aux autres.

 

LES STRATEGIES DANS CE CONTEXTE

Il est nécessaire, dans ce contexte d’adopter des stratégies d’investissement en fonction de ses besoins de liquidités à court, moyen et long-terme.

Il est nécessaire d’associer plusieurs solutions patrimoniales dans ses allocations en fonction de ses objectifs et de sa durée de placement. Investir en fonction de son profil-investisseur :

-       En monétaire pour les projets à horizon < 18 mois : En cas de mobilisation d’épargne à court-terme, il faut savoir rester sur des supports monétaires et accepter de n’avoir aucune rémunération de son épargne.

-       En fonds Euro pour la part très défensive (horizon moyen et long terme) : Cependant, les compagnies d’assurance limitent de plus en plus l’accès au contrat en Euro (généralement 50 % maxi). Les arbitrages en fonds Euro font également l’objet de frais incompressibles. Ce mouvement témoigne qu’elles ne sont plus en mesure d’offrir conjointement garantie en capital rendement et liquidité, sans mettre en péril leur modèle économique.

-       Les profils d’investisseur soucieux de la préservation de leur épargne privilégieront un contrat d’assurance-vie de droit luxembourgeois (triangle de sécurité) associé à un établissement de crédit dépositaire suisse, qui assure une protection supplémentaire des avoirs financiers.

-       Les investisseurs long-terme (faire fructifier un capital pour eux-mêmes, leurs enfants ou petits-enfants pourront également trouver des vertus à la Tontine.

-       En fonds flexibles réactifs monétaire-actions,

-       En or et minières, comme valeur alternative et de refuge : l’or est en passe de renouer avec ses plus-hauts historiques

-       En actions et fonds actions internationales sur des convictions de long terme (digitalisation de l’économie, ressources naturelles, santé et allongement de la durée de vie) sous forme de versements lissés dans la durée.

Les marchés actions ont vécu une correction historique (-38 % en 3 semaines, suivi d’une reprise forte (+30 %). Le point d’entrée actuel est correct dans une optique long-terme, mais il est probable que les marchés resteront volatiles dans les prochains mois.

-       En entreprises non cotées (private equity) avec discernement sur les prochains fonds qui seront lancés post crise Covid-19, et en fonction de la diversification de son patrimoine : solution financière alliant distribution de revenus et capitalisation

-       En immobilier : Si l’immobilier résidentiel, lié à la santé et à la logistique devrait rester relativement résilient, l’immobilier lié au commerce et à l’hôtellerie devrait souffrir à court-terme.

Il s’agit donc d’être sélectif parmi l’offre sur les véhicules d’investissement, et choisir les plus adéquats par rapport à son profil investisseur : immobilier direct, immobilier géré, foncières, opci, scpi, achat en club deal. Ces solutions seront à déterminer en fonction de paramètres économiques, fiscaux et civils propres à chacun.

 

La période que nous vivons, est source d’inquiétudes mais également d’opportunités.

 

Nous sommes à votre écoute dans cette période estivale, pour vous accompagner au mieux et répondre à vos interrogations sur votre patrimoine,

Et vous souhaitons un bel été !

 

Bien à vous,

Philippe de Guizelin