30 octobre 2021

 

PERSPECTIVES DE MARCHE

 Prudence …toujours

• Les pays développés bénéficient des campagnes de vaccination, tandis que les pays émergents restent très en retard
• La réserve fédérale américaine prend un ton plus sévère. Pour les gouverneurs, les hausses de taux se rapprochent notablement. Le taux américain à 10 ans s’élève désormais à 1.7 %.
• Les autorités chinoises prennent en main la situation la situation d’Evergrande mais d’autres promoteurs sont en difficulté. Les signes d’assouplissement monétaire se multiplient. La volatilité du marché chinois reste élevée.
• L’inflation, perceptible dans l’envolée des prix de l’énergie devrait rester temporaire, mais elle risque de persister plus longtemps que prévu. Les goulots d’étranglement demeurent dans de nombreuses catégories : le ratio stock/ventes est au plus bas dans les magasins aux Etats-Unis sur 30 ans.
• La volatilité des marchés tend à remonter en raison d’une politique monétaire américaine moins accommodante, une remontée des taux US, du ralentissement chinois, d’une pénurie d’intrans et de main d’œuvre et du risque d’une crise énergétique.

 

Facteurs à surveiller

-       Les valorisations de toutes les classes d’actifs restent tendues.

-       La stagflation qui marqua les années 1970 présentait les caractéristiques suivantes : croissance faible, hausse du chômage et hausse de l’inflation. Son spectre fait son retour dans la presse internationale ces derniers temps.

-       La cherté de l’énergie pèsera sur les marges des entreprises et affectera le pouvoir d’achat des particuliers

-       La situation financière des entreprises et des ménages demeure bonne à ce jour.

 

 

LES STRATEGIES DANS CE CONTEXTE

Les classes d’actifs à privilégier sont :

 

Le monétaire

• La rémunération des actifs monétaires est nulle. Cependant, leur liquidité immédiate en cas de choc de marché, leur confère un intérêt en cas de d’exigence des capitaux sous un horizon inférieur à 2 ans.

 

Les obligations

• Prudence sur les obligations et les marchés de crédit de manière générale et aux Etats-Unis en particulier

Les actions

• Une préférence pour les actions européennes : Le relais de croissance est passé de la Chine aux Etats-Unis et se dirige maintenant vers la zone Euro.
• Les marchés actions d’Asie présentent une attractivité sur un horizon de temps moyen et long terme. Cette région devrait connaitre une croissance deux fois plus élevée que le reste du monde au cours des 5 prochaines années. Des devises sous-évaluées et des actions dont la valorisation semble raisonnable sont deux facteurs qui devraient aider les actions asiatiques à surperformer l’année prochaine.
• Fonds thématiques sur des tendances structurelles (Environnement, énergies renouvelables, Santé et Nutrition).

  

 L’immobilier résidentiel, de logistique et de santé

 

• Résidentiel : ce segment continue à offrir à moyen terme, une croissance stable avec une grande visibilité, même s’il reste potentiellement sensible à une remontée des taux d’intérêt.
• La logistique bénéficie de l’accélération de la pénétration du e-commerce. Les perspectives de croissance restent attractives. La prime de risque commence cependant a être réduite.
• Les actifs de santé bénéficient de rendement élevé eu égard à leur rareté relative et disposent d’un potentiel de développement

 

La fiscalité liée à l’immobilier étant élevée, il faudra orienter ses choix vers des enveloppes fiscales pertinentes en fonction de ses objectifs :

-       Acquisition en démembrement de propriété

-       Location meublée non professionnelle

-       Sci à l’Is

-       Fcpr

 

Solutions de diversification

• Crowdfunding immobilier
• Private equity

 

La fin d’année approchant, quelques solutions pertinentes de défiscalisation peuvent être encore étudiées : le PER, les FCPI ou Girardin Industrielle.

 

Nous restons à votre écoute et vous souhaitons une agréable fin d’année 2021.

 

Bien à vous,

Philippe de Guizelin