PERSPECTIVES DE MARCHE
- Le Brexit, les taux d’intérêts négatifs, les prochaines échéances électorales, les perspectives d’inflation aux Etats-Unis et les difficultés des gouvernements et banques centrales des pays développés à éviter la déflation et soutenir la croissance, demeurent des sources d’incertitudes pour les marchés financiers.
- Les volatilités et corrélations entre classes d’actifs restent par ailleurs plus élevées que ces dernières années, reflétant un niveau de stress toujours élevé.
- Dans un environnement de taux d’intérêt nuls voire négatifs, prétendre générer de la performance à long terme sans prendre de risques serait plus que jamais mensonger.
UNE ECONOMIE MONDIALE TOUJOURS AU RALENTI
- Aux Etats-Unis, on observe toujours un ralentissement de la croissance qui ne repose que sur la consommation. Parallèlement, des signes d’inflation sont perceptibles sur l’immobilier résidentiel et le marché du travail.
- En zone Euro, la reprise est rendue fragile, en raison d’un ralentissement du commerce mondial et des incertitudes à venir (mise en œuvre du Brexit, élections et banques en difficultés en Italie)
- La Chine au travers du gouvernement et de la banque centrale chinoise poursuit sa transition d’une économie axée sur la production et les exportations vers une économie où la consommation domestique devient un des principaux moteurs.
- Les pays émergents pourraient pâtir des incertitudes politiques, avec en corollaire une appréciation du dollar et une stagnation du prix des matières premières.
- Le Japon, malgré unepolitique monétaire toujours très accommodante présente une croissance économique anémique.
DES POINTS DE VIGILANCE :
- Le Brexit a généré de l’incertitude, coutera plusieurs points de croissance et impactera durement la croissance au Royaume Uni et de manière collatérale celles des pays européens.
- La perspective d’une hausse des taux d’intérêt aux Etats-Unis est possible avec certains signes d’inflation
- Les taux d’intérêts négatifs posent un problème majeur aux banques
- Les indices américains se situent à leurs plus hauts niveaux historiques.
- Les Etats restent endettés et n’ont pour certains d’entre eux, pas effectué les réformes structurelles nécessaires leur permettant d’affronter la prochaine crise.
LES STRATEGIES DANS CE CONTEXTE
- L’environnement de taux historiquement bas conduit à se poser de véritables questions pour chacun en fonction de ses objectifs patrimoniaux :
- Quels sont mes besoins de liquidité ?
- Quel horizon d’investissement je vise ?
- Quelle optique d’investissement : rendement ou capitalisation
- Dans ce contexte, il faut combiner plusieurs solutions dans ses allocations :
- L’investissement en obligations convertibles
- L’investissement en fonds obligataires investis en entreprises et en dettes émergentes
- une maîtrise de la gestion long-short permettant de générer de la performance en limitant la volatilité
- L’investissement sous forme de versements programmés en fonds
- actions diversifiés géographiquement,
- actions small et mid caps,
- actions matières premières
- Une exposition dans l’or comme actif de diversification
- La diversification dans l’investissement non coté
- L’immobilier allemand etla thématique allongement de la durée de la vie sous forme de Scpi
- L’immobilier dans le cadre fiscal du déficit foncier ou du statut de loueur en meublé non professionnel
- Et toujours, dans une stratégie d’investissement longue, se poser les bonnes questions
- La diversification de son patrimoine (classe d’actifs, fournisseurs)
- Le recours au financement bancaire dans un univers de taux bas et de renégociation d’emprunt
- La protection de sa famille en cas d’aléas : appréhender la prévoyance sous ses différentes formes
- Les enveloppes de détention fiscale à privilégier : assurance-vie, l’épargne salariale, l’acquisition en nue-propriété, le statut de loueur en meublé, le choix de l’IS,…
- Les dispositions civiles à mettre en œuvre pour se prémunir en cas d’aléas et organiser la transmission de son patrimoine : les aménagements de son régime matrimonial, l’intérêt d’une société civile, le démembrement de propriété, la rédaction des clauses bénéficiaires de ses contrats d’assurance-vie,…
Nous sommes à vos côtés pour y réfléchir.
Bel été,
20 juillet 2016
Philippe de Guizelin